**2. 了解杠杆倍数:**杠杆倍数越高,收益放大倍数越大,但风险也越高。新手建议从低杠杆倍数开始。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源:国元期货研究 白糖年内偏空已成共识,但对于何时下跌以及跌到什么程度尚有分歧。最近巴西的产糖进度需密切关注,真正能准确评估巴西新季产糖量的时间点在7月的产糖高峰期。本榨季国内白糖产业的普遍共识是全社会库存处于低位,糖源偏紧,在进口糖尚未放量进口之前,国内预计会维持糖源偏紧状态。后续盘面依旧持低位反弹对待,长期偏空。 一、行情
**2. 了解杠杆倍数:**杠杆倍数越高,收益放大倍数越大,但风险也越高。新手建议从低杠杆倍数开始。
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端来源:国元期货研究
白糖年内偏空已成共识,但对于何时下跌以及跌到什么程度尚有分歧。最近巴西的产糖进度需密切关注,真正能准确评估巴西新季产糖量的时间点在7月的产糖高峰期。本榨季国内白糖产业的普遍共识是全社会库存处于低位,糖源偏紧,在进口糖尚未放量进口之前,国内预计会维持糖源偏紧状态。后续盘面依旧持低位反弹对待,长期偏空。
一、行情回顾
自4月25日郑糖主力期价触及6100元/吨一线实现阶段性探底之后,进行了为期近两个月的震荡盘整,其中郑糖期价盘面5月份的震荡反弹要强于外糖盘面,主要是受国内现货价格的支撑,而6月开始,郑糖期价盘面要明显弱于外盘,2024年6月18日,郑糖主力期价结束了为期近两个月在6100-6300元/吨震荡的态势,出现了破位下跌,突破了6100元/吨一线支撑,收盘6004点,空头增仓8.15万手,创2024年年内最大单日跌幅3.25%。
二、全球白糖供需格局分析
2.1 巴西5月份压榨产糖数据连续低于市场预期
巴西甘蔗行业组织UNICA公布的数据显示,5月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量总计为4,475万吨,较去年同期增长0.43%,略低于市场预期。UNICA在报告中称,5月上半月糖产量为257万吨,较去年同期增长0.97%,乙醇产量增长2.14%,至19.9亿公升。
据外电6月14日消息,UNICA周五公布的数据显示,5月下半月巴西中南部地区糖产量低于预期,用于榨糖的甘蔗数量连续第二次低于分析师的预期。UNICA发布报告称,5月下半月糖产量为270万吨,同比下降7.72%;甘蔗压榨总量为4520万吨,同比下降3.36%;乙醇产量小幅下降0.2%,至21.2亿公升。
2.2 巴西港口等待装运食糖数量有所下降
据外电6月12日消息,巴西航运机构Wiliams发布的数据显示,截至6月12日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘,此前一周为92艘,港口等待装运的食糖数量为372.71万吨,此前一周为403.81万吨。在当周等待出口的食糖总量中,高等级原糖(VHP)数量为361.56万吨。根据Williams发布的数据,桑托斯港等待出口的食糖数量为283.54万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为68.1万吨。
2.3 原糖净持仓由空翻多
CFTC公布的最新周度持仓报告显示,截止6月11日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖净持仓由空翻多至11070手。多头持仓为194930手,较之前-周增加1119手,空头持仓为183860手,较之前一周减少13991手。巴西干旱天气导致机构对未来产量和制糖比预期均较为谨慎,印度季风雨情况恶化或影响糖产出前景,未来持续关注巴西压榨进度情况及市场情绪变化。
三、国内白糖供需格局分析
3.1 国内现阶段缺现货已是市场共识
本榨季国内食糖销售量同比偏快,整体上快于历年销糖进度,截至2024年5月,累计产销率为66.17%,全国食糖工业库存337.04万吨,处于近7个榨季的次低水平;我国近3个月白糖进口糖极度偏低,据海关总署6月18日公布的数据显示,我国5月食糖进口量为2万吨,同比减少51.8%。
3.2 三季度将面临集中到港的压力
2024年3-5月,我国食糖进口量严重低于去年同期水平,考虑到2个月的船期,3-5月的买船到港正值巴西糖配额外利润为负时的时间窗口;2024年4月原糖大跌之后,巴西糖配额外进口利润打开且转正,高于2023年与2022年同期时的配额外进口利润区间,此时加工糖厂点价后的买船到港时间将为6-7月。
四、后市展望
白糖年内偏空已成共识,但对于何时下跌以及跌到什么程度尚有分歧。最近巴西的产糖进度需密切关注,真正能准确评估巴西新季产糖量的时间点在7月的产糖高峰期。本榨季国内白糖产业的普遍共识是全社会库存处于低位,糖源偏紧,在进口糖尚未放量进口之前,国内预计会维持糖源偏紧状态。后续盘面依旧持低位反弹对待,长期偏空。
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